MIERY FINANČNÉHO RIZIKA VaR A CVaR

Abstract

Z dôvodu rastu a nestálosti obchodovaných portfólií obchodných spoločností investičných bánk, vznikla potreba zavedenia sofistikovanejších opatrení na kontrolu a meranie rizík. Pre jednoduchosť výpočtu a variabilnosť použitia sa zaviedla hodnota v riziku známa ako VaR, ktorá sa začala akceptovať aj v nefinančných službách. Článok prezentuje výpočet VaR pre finančné aktívum s aplikáciou na akciový index DAX pre rôzne hladiny spoľahlivosti a rôzne časové intervaly. Nevýhodou VaR je, že neposkytuje žiadne informácie výškach strát, ktoré prekročia vypočítané VaR. Túto dodatočnú informáciu o stratách na chvoste rozdelenia náhodnej premennej poskytuje CVaR, ktorá je tiež definovaná a aplikovaná na akciový index DAX a porovnaná s VaR pre tie isté hladiny spoľahlivosti a časové intervaly.In argument to growing and volatility trading portfolio company investment banks created the need for establishing more sophisticated measures for controlling and measuring risks. For ease of calculation and variability introduced using value at risk known as VaR, which began accepting in non-financial services too. The paper presents the calculation of VaR for a financial asset with the application on the stock index DAX for different confidence levels and different time intervals. The drawback of VaR is that it provides no details of the losses that exceed the calculated VaR. This additional information on losses on the tail of the distribution of the random variable provides CVaR, which is also defined and applied to the DAX and compared with VaR for the same confidence levels and time intervals.